九机构预测行情：春节后迎高点 一季度布局什么股

国金证券[9.92 0.61%]：2100-3200点运行 提前布局周期股

对于2012年市场的判断，国金证券策略分析师冯宇认为，2012年宏观经济运行和政策导向以稳为主，2012年上半年经济环比见底回升，物价水平持续走低。在需求转好、成本下降的情况下，企业盈利有望见底回升。物价下降、政策支持、企业盈利见底回升的预期有利于2012年上半年股市的投资。

在经济软着陆的前提下，冯宇表示，企业盈利温和增长，预计A股盈利增长10.8%，乐观情景下增长15.3%，上证综指核心波动区间2100-3200点。2100点对应着10%业绩增长和9倍PE，3200点对应着15%业绩增长和13倍PE。

在冯宇来看，大盘的估值提升发生在2012年上半年，因为自2011年10月份以来国债利率走低，而信用利差仍在攀升，随着无风险利率和风险溢价的走低，资金会流入股市，进而股市估值得以提升，而这大概发生在2012年3月前后。

成长股泡沫化是一季度的主要特征。二季度是风格阶段性切换的关键时期，是经济活动旺季，如果地产、汽车销售强劲，周期股景气度抬升，地产、汽车、机械等周期性股票具备主动进攻机会。如果经济继续低迷，经济系统性风险将打击成长泡沫，金融、地产等低估值的周期性股票具有被动防御价值。建议一季度后期提前布局周期股。

国泰君安：一季度后有行情 六大领域机会多

在国泰君安分析师时伟翔看来，周期性调整中市场底部一般规律如下：第一，通胀顶是先决条件，领先市场底部。第二，政策转向是必要条件，并带来流动性转向，同步市场底部。第三，业绩底是底部确认，滞后市场底部。而当前沪深300的估值在11倍左右，股市的底部大致波动区间已经基本锁定。另外，时伟翔认为，2012年一、二季度应该是净利润同比增速的底部，主要理由在于：2012年初对应的是通胀的大幅回落以及GDP的底部，而这跟2008年的情况较为类似。

2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，时伟翔认为，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在2300-3000点。

对于2012年的行业配置，时伟翔认为，可分为早周期和民生转型下部分受益行业，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。

东方证券：全年行情成N型 周期品种将迎主升浪

由于2011年大盘跌跌不休，因此东方证首席券策略分析师邵宇预计，2012年上证综指的估值水平将在10.8倍和12.5倍之间变动，对应指数的核心波动区间为2300-2900点。

具体到政策面上，邵宇判断政策基调不会显著改变，官方表述应该还是保持稳健的货币政策和积极的财政政策。同时，增长目标将被适当调低。

对于2012年行情启动的时间，邵宇的看法是：市场波动变化大致体现为上下上的N字形态：即一季度，大市可能面临一波小行情——外围风险倒逼了必须进行全球协调的救市行动；国内开始新信贷周期，这为周期性品种反弹制造了机会；二季度风险较大，主要在于国内经济着陆，年报和季报业绩下滑开始大规模兑现，盈利和估值预期可能再度大幅下调；三季度，经济和政治都将迎来新的周期，A股很可能有机会面临“吃饭行情”，周期品种将迎来全年主升浪。

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